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美國經濟重要增長引擎將要熄火?消費者負債能力或已觸頂

時間:2020年01月22日 15:42:06 中財網
  近兩年來,在企業投資萎縮的大背景下,美國經濟之所以還能夠獲得增長,靠的全是碩果僅存的單引擎——消費支出。哪怕工資增長乏力,消費支出也一直保持著旺盛的勢頭,于是自然而然,消費債務也就不斷膨脹。在這條舉債消費的路上,美國消費者還能走多遠?事實上,已經有一些跡象顯示,這條路也許很快就要走到頭了。

  目前能夠獲得的最新聯儲數據顯示,美國消費債務總量11月間再度刷新歷史紀錄。只是,伴隨信用卡債務在過去四個月當中三個月呈現收縮態勢,整體債務增長速度略有減慢。

  根據季節因素調整之后,總消費債務當月增長125億美元,至4.176兆美元。這一數字同比增長3.6%,較10月的5.5%有所降低。

  聯儲的消費債務數據計入了信用卡債務、學生貸款和汽車貸款,但是不計算住宅抵押貸款。

  循環未償付債務余額——主要為信用卡債務——減少24億美元,降幅2.7%。然而與此同時,包括學生貸款、車貸和其他大件商品融資等的非循環債務余額卻增加了149億美元,增幅5.8%。信用卡債務余額雖然有所減少,但是全美層面還是高達1.1萬億美元。

  不過,總體借貸趨勢在過去六個月時間當中還是呈現走低的勢頭,這一點在信用卡債務身上體現得尤其明顯。

  一些觀察家指出,借貸水平的降低其實是個值得警惕的信號,比如Seeking Alpha就有一篇文章寫道:
  “這很可能說明經濟的消費一端已經來到了一個重要節點,無法再承擔更多的新增債務了。聯邦政府欠債,可以印出更多美元來解決問題,但是消費者能夠用來消費和償還債務的金額是有限的?!?br />
  一般情況下,消費支出和消費債務往往是向著相同方向運動的。這也就是說,消費者借的錢少了,他們能夠花的錢自然也就少了。

  信用卡支出11月間的下滑可能是因為消費者正在盡可能償還債務,準備迎接即將到來的假期購物季節的緣故。零售銷售額數據在12月也確實實現了亮眼的增長,同比增幅略高于4%。有鑒于此,12月的信用卡債務數字恐怕也會再度回升。不過,從更長期的角度著眼,消費者舉債的這一下滑趨勢對于未來的經濟增長顯然不會是什么好消息。

  其他方面也有許多證據顯示美國消費者在債務方面已經漸漸不堪重負了。西北互助保險公司(Northwestern Mutual)去年在研究當中發現,許多千禧世代都已經被淹沒在了信用卡債務當中。研究報告指出,他們“從外出用餐到旅行”都靠信用卡債務支撐。

  事實就是,美國消費者是花著本不屬于自己的錢在推動美國經濟增長。當他們的舉債能力接近上限,經濟未來的增長前景就堪憂了。他們彈盡糧絕的臨界點哪怕現在還沒有到來,也肯定就在未來不遠處了。

  美國國內生產總值的增長,很大程度上都要靠消費支出的貢獻。最近兩年尤其如此,以至于一些媒體甚至說是消費者在“拯救美國經濟”。然而,正如著名財經評論家、投資人(Peter Schiff)所說的那樣,當消費者陷入絕境,誰又會來拯救他們呢?

  “你應該看看消費者正在花掉的錢是從哪里來的,答案是信貸。消費債務的同比增長速度已經達到了5%。換言之,消費推動經濟,舉債推動消費?!?br />
  席夫還指出,這高企的債務水平恰恰說明美國經濟并沒有一些所謂專家所宣稱的那么強勢。

  “如果經濟真是強勢的,那么按理來說,消費者的信用卡債務就該大幅降低才對,因為他們就不會需要這些債務。他們會買進更多的商品,而且他們實實在在是負擔得起的,根本不必因此舉債。信用卡債務也許是最糟糕的債務了,因為利息實在太高。如果你能夠還得起自己的信用卡債務,你當然會立刻還清?!?br />
  現在最大的問號就是,在泡沫最終破滅之前,美國消費者還能夠繼續借多少債?本質上說,消費者現在的做法就是寅吃卯糧。不管動機是信心還是絕望,這種舉債消費的模式都是注定不能持久的。信用卡也是有限額的。借來的每一分錢最終都是必須償還的,正所謂不是不報時候未到。

  不久前接受今日俄羅斯采訪時,席夫駁斥了所謂美國消費者正處在最理想境況中的說法:“消費者徹底杠桿化了。他們的債務達到了創紀錄的水平?,F在,他們還能夠不斷借錢消費,唯一的原因就是聯儲將利率壓制到了足夠低,于是信貸還可以在缺乏合理儲蓄支持的情況下繼續流動。這就是一座紙牌屋,遲早會在風中倒下,而消費者正處在風暴的中心?!?br />
  這是一種不可持續的模式,而美國消費者的債務之路很可能分分鐘就要走到頭了。(一.線)
  中財網
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